今年3月，我写了一篇标题《看得见底牌的博弈》的文章，提出既然今年把“稳中求进”作为治国理政的总原则，把不发生系统性金融风险作为“底线”，防止房价出现大起大落，那么，“底牌既然已经看见了，而且不会突然抽走，那么，2017年各大类资产的投资风险应该都不大”。转眼间5个月过去了，这场博弈的“战况”如何了呢?

　　风险偏好上升，居民加杠杆势头不减

　　央行数据显示，2017年7月，商业银行居民个人存款规模下降7700亿元，同时，商业银行计入广义货币的同业存款增加7400亿元。这两个数据相差很小，是否意味着居民存款离开了银行储蓄体系，转而去了货币基金市场呢?根据已公布数据，7月末货币基金总规模达5.86万亿元，比6月底大增7516.87亿元。

　　货币基金的潜在收益率远高于银行活期存款利率，这应该是存款搬家的主要原因，也反映了居民风险偏好的上升。存款的大规模搬家肯定会导致市场利率水平的上行，且会加大市场的流动性风险。

　　再看一下居民贷款数据。2017年上半年，我国新增个人购房贷款2.3万亿元，尽管比去年同期的增速有所回落，但降幅并不大，这还是在上调购房首付比例、严控房贷额度、上调房贷利率的背景下发生的。此外，今年1~7月居民新增消费性短期贷款1.06万亿元，累计同比多增7137亿元，而去年全年新增消费性短期贷款仅为8305亿元。

　　2017年1~7月，中国房地产开发企业商品房销售额为6.8万亿元，同比增长19%，增速远高于上半年居民可支配收入8.8%的名义增速，同时，社会消费品零售总额的增速虽有回落，但仍然高于居民收入的增速，这也从一个侧面反映了居民加杠杆买房的情况。

　　为何居民敢于继续加杠杆购房呢?房价上涨是加杠杆的最大理由，而上涨又是多重因素促成的，比如惯性力量、外汇管制、底线思维……尽管今年以来，为了稳房价而出台的政策非常频繁，但并没有推出真正有“杀伤力”的政策，如房产税、大幅扩大一二线城市住宅类土地的供给、土地流转体制改革等。不出台这些重拳政策，其目的或是为了防止房价“大落”。不过，我们最终还得面对顾此失彼的现实，因为只有房价下行才能去杠杆，在房价上涨的背景下，居民怎么可能去杠杆呢?

　　那么，如何看待居民消费加杠杆呢?其中可能有三大因素：1)随着民间融资监管的趋严，表外转表内导致居民短期贷款规模增加;2)房贷被严格限制，不排除有部分以消费贷款之名行房贷之实的现象出现;3)银行业转型步伐加快，零售金融在银行业务中的占比不断上升，这也与80后们已成为消费主力有关。

　　资本逐利性决定市场主体行为

　　我国实体经济中，民间投资是主体，投资额占全国固定资产投资总额的60%以上；我国A股市场上，散户是市场主体，交易额一般占市场总额的80%以上。观察这两个主体的投资行为，可以发现他们具备一个共同特征，那就是追涨杀跌，即PPI或股价指数上涨的时候，投资才会活跃，交易量才会上升，加杠杆力度才会加大。

　　今年以来，市场利差水平表现为一个先降后升的过程。尤其在6月以后，利差水平明显扩大。例如，同业存单与理财产品之间的利差明显扩大，这导致银行委外资金增加，非银金融机构的杠杆率上升;证券公司今年1月的杠杆率为171%，到7月上升至214%;全国性商业银行的杠杆率水平，也从年初的95%上升至7月的97%。

　　资料来源：中泰证券研究所齐晟供图

　　房价上涨、PPI上涨，仅围绕这两条主线，就可以引发众多机构和个人的加杠杆行为，如银行对房地产公司放贷被严格限制，导致房地产企业融资成本上升，而房企的业绩主要取决于房价，在房价上涨的背景下，房地产企业可以接受更高的融资成本，于是，房地产行业再次成为金融机构趋之若鹜的获利领域。

　　当然，各类机构追逐的领域不限于房地产市场，大宗商品价格的大幅上涨，也带来了中上游产业的繁荣;基建投资的持续高增长，似乎又拉动了奢侈品销量的上升。只要有价格的持续上行，必然会导致加杠杆和补库存的结果。例如，钢材价格的上升，必然会出现中间商囤积钢材的现象；2013年，由于钢材价格持续下跌，部分中间商资金链断裂，最终引发导致银行坏账的“钢贸”事件爆发。

　　因此，只要任何一个行业的主要商品价格形成上涨趋势，均会引发该行业主动加杠杆;同样，只要任何一个行业的主要商品价格形成下跌趋势，则该行业的去杠杆动力就自然形成，除非该行业为国企所垄断，可以持久获得银行融资而不断提高杠杆率。例如，2012~2016年，钢铁行业的投资增速均为负，民营钢厂肯定在去杠杆。今年投资增速开始转正。

　　政策易松难紧，市场选择做多

　　今年以来，尽管在政策思路上是趋严趋紧，但在执行过程中却瞻前顾后，因为既要稳增长，又要防风险，这就是底牌早被看清楚的原因。如前所述，居民部门的杠杆水平还在提升之中，负债余额占GDP比重已经接近50%，过去十年来增速是全球最快之一。企业部门的杠杆水平也未出现回稳迹象，尤其国企的杠杆率还在继续上升，如7月份国企的负债余额已经超过95万亿元，比去年同期增加11万亿元。

　　至于政府部门的杠杆率，必然会继续保持上升势头。为何这么说呢?因为全球各国政府部门基本皆如此，即现任者增加负债，后任者借新还旧，债务的雪球越滚越大。我国政府部门的债务水平还不算高，加上政府拥有的资产规模巨大无比，故加杠杆的空间还比较大。

　　今年四月设立的雄安新区，需要巨额投资且投资周期较长，政府与国企将成为主要投资方。除了雄安新区外，我国还有18个国家级新区；除了1992年成立的浦东新区和2006年成立的天津滨海新区外，大部分新区目前都处在招商引资阶段，要步入投资回收期还需很长时间。

　　除了国家级新区需要大量投资外，目前国内的自贸区已经达到16个、国家级的高新技术开发区147个，如果再加上地方级的各种开发区，方方面面的投资需求非常惊人。若再加上棚户区改造、高铁、地铁等基础设施项目的巨大投入等，更是使得财政和货币政策难以持续收紧。

　　从财政政策看，2016年成为财政政策最积极的一年，尤其是广义财政支出规模大幅增加;从今年前7个月财政支出的增速看，全国一般公共预算支出11.7万亿元，同比增长14.5%，全国政府性基金预算支出增长26.7%。从货币政策看，尽管有很明确的收缩意愿，但实际数据显示，尽管M2的增速回落明显，但社会融资规模和贷款规模的增速均超过13%，仍属于偏宽松。

　　为何政策总是易松难紧呢?这与稳增长和防风险的双重目标有关。首先，要让经济走L型，是指GDP增速走L型，不是GDP规模走L型，即稳增长的目标必须是维持GDP增速在6.5%~7%之间，其对应的社会融资和贷款增速估计都得在12%以上，固定资产投资增速得在8%左右，民间投资增速回落，得靠国有投资增长来弥补；制造业投资增速回落需要靠基建和房地产投资增速提升来弥补。

　　其次，防风险意味着资产泡沫不能破裂，否则就会引发金融危机;最好的结局是以时间换空间，即资产价格不跌不涨，但经济总量和居民收入水平不断增长，直至资产的相对估值水平趋于合理。这意味着政策层面要保持汇率、利率及流动性等指标的稳定，价格调（资料、团购、论坛）控范围要进一步扩大，如从金融领域扩大到商品领域。

　　第三，刚性兑付和隐性担保的问题并未被破解，金融改革的进程低于预期。不少国企在这轮大宗商品价格的上涨过程中，又起死回生，这给了市场带来的示范意义是：投资国企、地方政府项目等很安全。这就使得全社会的资源配置结构改善问题遥遥无期，政策对问题企业出重拳的难度继续增大。

　　或许正是因为市场看清了政策底牌，在金融工作会议之后又选择了做多，无论股市、楼市还是商品市场，均出现了明显的上涨，而且是在资金面趋紧的情况下，市场做多倾向仍比较明显。从今年以来银行的资金流向看，不论是表内还是表外，最终都集中到了房地产、政府平台和国企这三大领域。

　　不过，既然是博弈，出牌还在继续，如房地产政策方面，从租售同权到共有产权，从扩大城市的住房土地供给到农村集体土地可以建出租房，只要房价继续上涨，稳房价的举措还会不断出台，只是底牌是看得见的——防止房价大起大落。不过，这场博弈中最难把握的是政策的时滞性：当你看不到政策出台的即时效果时，会以为政策没有效果，得继续加大收缩力度……但如果哪一天市场突然发生逆转，想收回政策都来不及了。(李迅雷系中泰证券首席经济学家)

(第一财经日报)

　　房地产行业的矛盾是我国经济转型过程中各种矛盾的集中反映。可以说，在当前发展阶段，我国房地产市场已经完全满足系统重要性特征，而历史经验也反复证明，如果经济和金融发展过分倚重房地产，并听任房地产价格持续快速上涨，则其极有可能成为触发系统性风险的结构性短板，进而对国民经济持续稳定健康发展造成重大危害。为促进房地产市场平稳健康发展，应坚持“房子是用来住的、不是用来炒的”定位，探寻房价持续上涨的宏观经济影响以及结构性体制性根源，构建房地产市场基础性制度和长效机制。

　　房价过快上涨对宏观经济的影响

　　鉴于房地产关联的行业众多，在我国，房地产一直被作为经济增长的“支柱产业”，甚至在以往的宏观调控中被作为调控工具。在我国体制条件下，房地产投资作为宏调工具，往往伴随着房价快速上涨，房价过快上涨不可避免地会产生巨大的负面效应。从这两年经验看，我国房价上涨过快，一些城市房价远超合理水平，对消费和投资产生净挤出效应，导致全要素生产率下降，拉大收入差距，客观上也推动了经济中杠杆率的上升，严重威胁着宏观经济的平稳健康发展。因此，必须清醒地认识到，房价过快上涨，不但与经济发展转型升级方向“南辕北辙”，而且极易引发系统性风险，对宏观经济产生诸多负面影响。

　　首先，对消费的净挤出效应。

　　房价波动对居民消费的影响可以归纳为房价波动的财富效应与挤出效应。一方面，房价的上升通过实现与未实现的财富效应及其流动性约束效应等渠道来提高居民的财富，从而促进其消费的增长;另一方面，房价的上涨经过预算约束效应、财富重新分配效应及其替代效应等途径，挤出居民消费，而最终影响则取决于正负向效应的力量比较。从我国当前情况看，房价上涨对消费的抑制作用已大于促进作用。大多数研究认为，我国房地产的财富效应较弱，消费依然取决于收入。近期相关研究表明，房地产价格长期上涨使得我国城镇居民不得不“为买房而储蓄”，城镇家庭流动性约束正在收紧，已经对消费产生了抑制作用。2016年，北京社会消费品零售总额同比增速从上年的7.26%大幅下滑至4.8%，远低于全国10.4%的同期增速，上海、广州等一线城市亦是如此。

　　其次，对投资的净挤出效应。

　　房价上涨对投资亦有正反两方面的影响。正向影响主要是指通过投资关联效应、抵押品增值效应和居民财富效应三个渠道对实体经济投资产生的促进作用;反向影响主要是指通过要素成本带动渠道、资金挤出渠道和投资替代渠道对实体经济投资产生的抑制作用。从我国当前情况看，挤出渠道和投机渠道所产生的反向抑制作用已超过正向促进作用。由于我国房价上涨幅度过快，推动土地价格及租金上涨、行业之间利润率差异过大，在房价快速上涨的一致预期下，加上经济周期处于下行阶段，导致资源向房地产部门的过度倾斜，加剧了实体经济成本的上升，直接抑制了制造业、可贸易品等实体经济部门的投资，影响了实体经济的健康发展。

　　再次，对全要素生产率提高的阻碍作用。

　　很多实证研究表明，房地产的高回报率吸引了众多非房地产企业进入房地产领域。尤为重要的是，在存在预算软约束和金融抑制的制度背景下，国有企业在信贷扩张过程中以较低的成本获取稀缺信贷资金，并大量投入到房地产领域，进而通过“资源再配置途径”形成高生产率企业补贴低生产率企业的“倒挂机制”，扭曲全社会的资源配置，阻碍全要素生产率提高和经济增长。陈斌开等基于中国微观工业企业数据库的研究发现，房价每上涨1%，资源再配置效率会下降0.062个百分点，全要素生产率下降0.045个百分点。

　　最后，对收入差距的扩大作用。

　　西南财经大学“中国家庭金融调查(CHFS)”2017年第一季度公布的数据表明，过去半年，城镇无房家庭新购住房的比例为4.9%，低于已有一套房再购房的家庭比例的5.3%，低于已有多套房再购房的家庭比例的5.9%，更低于总资产处于前20%的富裕家庭买房比例的8.1%。这说明，房价上涨吸引了更多投机型买家，对为自住而买房的刚需者产生了挤出效应。作为结果，房价上涨拉大了无房者和有房者的差距，使得财富由无房家庭向有房家庭转移。

　　当前房价持续上涨的结构性体制性根源

　　第一，从供给体制上看，房地产供给弹性不足的地区更容易出现房地产泡沫。

　　近年来我国建设用地供应面积呈逐年下降趋势，与旺盛的住房需求之间形成鲜明的对比，这成为推高房价的主要因素。从行为模式角度看，很多地方政府收入一半左右来源于土地收入。为获得更多的土地出让金，一些地方政府在“招拍挂”过程中，有意采用“挤牙膏”式供地模式，从而推高房价和地价，成为导致房地产供给严重滞后于需求的重要原因。

　　一方面，城市化布局失衡，导致土地错配和低效率使用，形成房地产供给的人为约束。在高度计划、严格的土地管理制度下，我国的城市化布局具有明显的计划经济色彩，政府行政干预扮演重要角色。全国均衡、分级管理、逐层落实的发展模式，难免与城市化、工业化发展的客观规律相违背，既无法满足城市化、工业化用地需求，又妨碍产业集群形成和城市化健康发展。正如库兹涅茨(Kuznets)所指出的，一个地区的经济发展过程同时也是一个城市化和工业化的过程。我国东部地区、沿江地区在城市化、工业化上具有得天独厚的优势，城市化、工业化起步早、发展快，居住用地工业用地需求旺盛。但是，政府对土地的计划控制使得土地利用未按照城市化发展规律紧凑发展居民住房，城市群建设远落后于人口流动的实际需求，抑制了城市化发展。在我国保证18亿亩耕地红线和粮食安全的国策下，目前建设用地的占补平衡无法跨区域实施。东部沿海地区及沿江地区的土地本应更多用于城市化和工业化，而不是用于农业耕地，结果实际闲置或荒废了，既没有也无法真正用于农业耕地。

　　另一方面，行政手段干预过多，导致工业用地与居住用地配置失衡。国际上，大城市在土地利用结构上多以居住用地为主。纽约和东京居住用地占城市建设用地面积的比例分别为44%和73%，工业用地占比分别为3.9%和5.1%;而北京、广州和深圳居住用地占比分别为28%、29%和26%，工业用地占比分别为22%、32%和36%。鉴于工业用地的地价远远低于居住用地的地价，这种地价二元结构背后，实际上是居民部门对于企业部门的补贴和价值转移，住房价格的持续上升也就难以避免。

　　第二，从财税体制上看，地方政府财权和事权不匹配，导致地方政府公共服务与房价之间的因果关系倒置。

　　从发达国家城市化发展进程及地方政府公共服务提供看，房产税是地方政府公共投入的重要财政来源。保有环节的房产税不仅可以为地方政府带来持续稳定的收入，同时对调节房地产市场投资需求也有显著的作用。事实上，地方政府公共服务与房价之间存在一种良性循环关系，即“房价越高——房产税越多——公共服务供给越完善——房价进一步提高”。换言之，不同区域、不同品质的房地产，内在价值不同，税收理应不一样。房价越高，房产税收得越多，该区域的教育、医疗等配套设施也就越完善。由此，又会带来该区域房价的提升，地方政府可以从房地产上收到更多的税收，从而进一步提升公共服务的供给水平和质量，形成了一种良性循环。然而，我国教育、医疗等投入，都是由财政直接划拨资源，而且分配极不均衡，这必然导致不同区域公共服务供给的差异，并引发直接的市场行为扭曲，易引发类似爆炒学区房等行为。

　　这种地方政府公共服务与房价之间因果关系倒置的现象，本质上仍源于地方政府财权和事权不匹配，即地方政府缺乏足够的财权却承担大部分的基本公共服务责任。从税种看，我国增值税、所得税等主要税种都是中央地方共享税，地方无主体税种。从税政权看，地方没有开立税种的立法权，也没有调节共享税税率的权力，地方税收调控能力不足。房地产税迟迟难以推出，不但无法形成地方政府公共服务与房价之间的良性循环，也使得地方政府缺少对房地产市场因城施策的调节工具。

　　第三，从金融调控上看，宽松的货币政策，即低息信贷供给是造成房地产泡沫的必要非充分条件。

　　货币性因素是影响房价波动的重要变量，但这种影响是非对称且是结构性的。对于供求关系较为平衡、市场竞争较为充分、价格不存在上涨预期的商品，货币性因素作用并不明显，货币投放过多未必会带来包括房地产在内的商品价格持续大幅上涨。反之，当供求关系存在失衡和价格存在一致性上涨预期时，投资者更倾向于选择以房地产为代表的保值增值资产进行投资投机。尤其是在我国土地供给被人为控制且缺乏弹性、不能随房价变化自动调整的情形下，低息信贷供给就有可能推动供求关系进一步失衡，从而导致房价上涨。因此，低息信贷供给是造成房地产泡沫的必要非充分条件。

　　同时，值得注意的是，相对于货币信贷因素，金融市场放松监管是造成房地产泡沫更为直接的触发因素。在监管放纵下，美国通过“低首付”甚至“零首付”向不具备偿还能力的居民发放住房抵押贷款，继而引发席卷全球的次贷危机，就是明显的例证。由此看，前两年我国政府相关部门打击首付贷的重要性不言而喻。

　　因此，构建房地产长效机制应当回归“治本”初衷，至少包括以下几个要素：如何完善土地制度市场化机制，以增加土地供给弹性;如何建立与地方政府事权相匹配的财权，以形成地方公共服务供给与房价之间的良性循环;如何优化现行房地产市场调控政策。

　　构建我国房地产市场基础性制度和长效机制

　　近期，部分城市相继推出租售并举、租购同权、共有产权住房以及农村集体建设用地可以进入租赁市场等试点工作，一定程度上推进了住房租赁市场的发展，提高了住房供给的弹性。但由于中央地方财税关系尚未理顺，土地市场化改革未推进，户籍、社保、医疗、教育等配套措施并未完全跟进。此外，一些共有产权住房或农村集体用地租赁房地点过于偏僻也可能带来城市发展的交通问题，总的来说，这些探索对于抑制房价过快上涨有一定的作用，但依然属于辅助性政策，仍需要从根本上解决房地产市场的结构性体制性问题。目前，党中央国务院已就房地产平稳健康发展明确要求，应坚持“房子是用来住的、不是用来炒的”定位，加快研究建立符合国情、适应市场规律的基础性制度和长效机制，既抑制泡沫，又防止房价大起大落。

　　一是房地产不宜再作为宏观调控工具继续使用。

　　我国以往宏观调控中以刺激房地产作为调控工具的倾向明显。当前，房地产自身已成为挤出投资、制约经济转型与健康发展的严重问题，也是重要的金融风险源头，不宜再作为宏观调控工具继续使用。

　　二是要以市场化为导向改革完善土地制度。

　　要以市场化的方式发展城市群，改变严守耕地红线的传统思路，寻找保护耕地的新的市场化机制，在房价上涨过快的一线和重点城市，应加大居住土地供给数量，抑制房价过快上涨预期。同时，以土地当量为基础，按市场原则建立全国范围的土地计价交易统一市场，在全国范围内实现占补平衡，通过市场化机制促进东部沿海地区与中西部地区建设用地指标的合理配置。

　　目前，关于振兴东北的讨论比较多,但这些政策建议更多是从一个省的角度出发提出的。事实上，如果从全国的角度看，地区之间的竞争，会使人员和资金流向更有竞争力的地区;解决振兴东北的资金也应更多依靠市场机制。建立全国范围内的土地计价交易统一市场，在全国范围内实现占补平衡，东北也很容易依靠丰富的耕地资源获得发展资金。依靠市场机制，可以让各地的土地的比较优势发挥出来。同时，地区之间的竞争也是各地发展模式优胜劣汰的竞争。

　　三是要以房地产税为切入点，深化中央与地方财税体制改革。

　　将房地产税改革纳入财税体制改革的整体框架，明确房地产税立法，使之成为地方政府的主体税种之一，减少其对土地出让金的依赖。对保有环节征收房地产税，采取房地产税和市政债相结合的方式，与当地基础设施和公共服务供给挂钩，实现其与房价的良性循环。一些热点城市率先推出房地产税试点，有利于抑制房地产投资需求，释放存量房产供给。当然，房地产税起步应低税率、全覆盖、可负担，尽管起步阶段房地产税收收入不高，但可稳定房价的预期。

　　短期内，应积极探索正规融资渠道，开展市政债试点工作，以城镇化建设项目未来所带来的现金流(包括可稳定征收的房地产税、公共设施及服务的使用者付费、商业繁荣后带来的各种税收增收等)来偿还债务，实现债务“发行、使用、偿还”主体的统一，从而实现在时间轴上把未来收益平移到当前来使用。通过“自用、自发、自还”，真正做到明确权责，激励相容，实现各级政府财政相对独立、自我平衡，提高地方政府举债额度，减轻中央和省级政府的隐性担保责任和硬性行政要求，更好地拓宽地方政府举债的“正门”。从长远看，应理顺中央地方财税事权体系，提高各级政府财政收入与支出的匹配度，赋予地方一定的税政权力，充实地方政府财权。第一，建立包括零售税、财产税、资源税、基础设施和公共服务使用者付费等在内的综合性地方收入体系;第二，给予地方政府开立地方税种的权力，尽快完成房地产税的立法;第三，给予地方政府一定空间，调节增值税、企业所得税、个人所得税等共享税本级分享部分的税率。

　　四是继续保持稳健中性的货币政策。

　　货币政策虽然有调节结构的功能，但本质上还是总量政策，不能期待单纯用货币政策解决中国的房地产市场问题。应保持稳健中性的货币政策不动摇，稳妥调节好货币闸门，为抑制房价过快上涨和结构性改革创造适宜的货币政策环境。

　　五是强化宏观审慎政策框架和监管。

　　要重视房地产价格因素对金融宏观调控的影响，可考虑在宏观审慎评估体系(MPA)中增加房地产广义信贷的偏离度指标，从信贷增速方面抑制房价大幅波动。因城施策调整个人住房贷款价值比，即首付比，严禁“首付贷”等监管套利产品滋生蔓延。

　　六是政府在房地产过度繁荣时应加强管控，并加快住房保障体系和住房租赁体系的建设。

　　鉴于投资者并非完全理性且存在认知局限，政府应当在房地产过度繁荣时加强管控。在新常态下推进供给侧结构性改革和房产税等长效调控机制推出并有效发挥作用之前，对一、二线城市房地产市场应保持紧调控态势，不宜随着市场变化而放松调控。同时，应当加快住房保障体系和住房租赁体系的建设，做好中低收入群体住房保障，以稳定市场预期。

(第一财经日报)

　　近日，住房和城乡建设部等部门联合印发《关于在人口净流入的大中城市加快发展住房租赁市场的通知》，并选取了12个城市作为首批开展住房租赁试点。随后，多地出台举措部署推进住房租赁市场发展。比如，作为试点城市的武汉市，明确由武汉地产集团、武汉城投集团、武汉地铁集团和武汉碧水集团等市属国有企业组建5家公司，成为武汉第一批国有住房租赁平台。

　　充分发挥国有企业的引领和带动作用，是在人口净流入的大中城市加快发展住房租赁市场的重要举措。《通知》要求，人口净流入的大中城市要支持相关国有企业转型为住房租赁企业。这样，能够充分发挥国有企业在稳定租金和租期，积极盘活存量房屋用于租赁，增加租赁住房有效供给等方面的引领和带动作用。《通知》还要求，鼓励住房租赁国有企业将闲置和低效利用的国有厂房、商业办公用房等，按规定改建为租赁住房。

　　什么样的国有企业能够在加快发展住房租赁市场中起到积极作用？住建部房地产司有关负责人介绍，一方面，地方可以新组建相关国有企业；另一方面，一些既有平台也可以发展住房租赁业务。很多省份为推进保障房建设成立了地方国有企业，这些企业有一定的住房建设和管理经验，有利于从事和开展住房租赁相关业务。

　　按照武汉市政府的规划，今年年底前，武汉计划新增租赁住房7000间，不少于30万平方米。深圳市近日也宣布，于今年年底前筹建3至5家国有住房租赁企业。成都市提出，成都市属国有住房租赁公司将新组建或依托现有国有企业组建，主要开展租赁住房、人才公寓的建设和运营，到今年年底，成都将组建或改建3至4家国有住房租赁公司。

　　据介绍，随着改革的推进，越来越多城市将成立或改建国有住房租赁企业。而国有企业参与其中，有望缓解当前市场上租赁关系不稳定、租期短、租房者权益难以得到有效保障等问题。

　　针对发展住房租赁市场，另一个重要政策也于近日出台。国土资源部和住房城乡建设部印发《利用集体建设用地建设租赁住房试点方案》，选取北京等13个城市开展利用集体建设用地建设租赁住房试点。

　　《方案》提出，利用集体建设用地建设租赁住房，可以增加租赁住房供应，缓解住房供需矛盾，有助于构建购租并举的住房体系，建立健全房地产平稳健康发展长效机制；有助于拓展集体土地用途，拓宽集体经济组织和农民增收渠道；有助于丰富农村土地管理实践，促进集体土地优化配置和节约集约利用，加快城镇化进程。

　　链家地产研究院院长杨现领认为，集体建设用地建设租赁住房是解决人口净流入城市租赁供给不足的有效途径之一：一方面，通过盘活集体建设用地，补充租赁房源，预计未来新增开发中用于租赁的比例会达到30%左右，其中，集体用地的开发建设将会起到关键作用；另一方面，这将有效促进人口城市化的进程，让大量新市民住有所居。

　　“集体土地上建设租赁住房，主要是为满足新市民过渡性的居住需求。国家层面上，这个试点政策主要是面向‘供给侧’的。”南京市住房保障和房产管理局局长郭宏定认为，从2014年到2020年，江苏省将有800万农业转移人口进城，这意味着住房租赁的巨大需求。此外，不少特大和大型城市每年要接纳相当数量的新毕业大学生，也给住房租赁带来很大需求。

　　集体建设用地用于建设租赁住房将会对市场产生哪些影响？方正证券房地产研究组首席分析师夏磊认为，发展租赁市场，会分流小部分销售，增加未来房地产新开工和投资。

　　“租赁房源不需要建立在成本高昂、基本以招拍挂等方式出让的国有建设用地上，从而降低了租赁房屋的建设和运营成本，租金水平会大大低于现有市场房源。”杨现领说。

(中国经济网)

　　截至9月1日，内地和香港已经有超过百家上市房企披露了2017年中报，整体来看，在“限购、限贷、限价、限售、限商”的楼市调控政策下，上市房企尤其是龙头房企仍然交出了一份靓丽的中报。

　　据统计，已公布半年报的130家房地产A股上市公司合计实现营收6226亿元，净利润达到617亿元，净利率达到9.8%，同比增长近2个百分点。房企的净利也出现明显上升，有57家房地产公司上半年净利润同比增速超过30%，中报平均净利润率已经接近10%。

　　对此，中原地产首席分析师张大伟表示，自去年四季度以来，房企在核心城市因为各种调控政策的影响，出现了成交量放缓的现象。但从全国看，特别是对上市公司来说，过去两年的楼市爆发，随着房源交付、2016年年末的结转逐步体现在中报中并进入结算利润环节，房企尤其是龙头房企中报飘红并不意外。

　　不过，业内人士也指出，尽管房企目前中报盈利水平、现金流水平和整体负债率均处在历史较好水平。但总体看，经过2016年“9·30”开始的这一轮调控，2017年楼市已经面临非常明显的降温风险。

　　从全国主要城市销售数据看，7-8月大部分热点城市销售均出现了环比与同比的调整，一二线城市环比下调明显，整体市场分化趋势加快。

　　业内人士表示，由于大部分房企都在2016年拿了比较高价的土地，对未来房价上涨预期非常高，而调控又导致房价上涨难度非常大，这意味着资金成本逐渐增加；此外，2017年房企融资渠道压力逐渐增大，资金链的风险逐渐积累。从资金及销售等方面看，2018年上半年房企的风险可能加大。

　　穆迪分析师黄哲指出，严格的调控措施将影响下半年住宅销量，并导致销售增速放缓，预计未来6-12个月中国房地产业的运营环境仍将面临挑战。

(中国证券报)

　　据中国之声《全国新闻联播》报道，在严厉的调控政策之下，市场逐步降温，一线城市新盘低调入市。专家分析，相比往年，今年“金九银十”盛况恐难继续，但三四线城市有望迎来销售利好。

　　近两周来，在北京，万科、龙湖、中骏、金地、保利等企业均举办了一系列产品发布、品鉴活动，并且其中部分企业还明确提出旗下项目将于9月份开盘。从市场预热情况来看，房企对9月的市场预期较高，但是，相比往年仍然冷清许多。

　　上海易居房地产研究院研究员严跃进说，八月份30家大中型房企在所监测的样本城市中，销售金额环比下跌25%，同比下跌31%，“九月份、十月份整个销售业绩基本上可以预计房企的推盘节奏会有所加快，销售数据可能会有所上升，但是基本上对比历史同期数据我认为相对来说偏低，这和今年整个房地产调控相对比较严厉有关系。”

　　我爱我家副总裁胡景晖表示，北京此前供应了大量的限价房用地，这对拉低整体房价或许将产直接影响，“因为现在很多住宅用地的土地成交要么就是自持，要么就是自助型商品房，结构上会所有调整，如果看纯商品房，我觉得成交量、供应量下降也是合理的。”

　　据统计，9月北京市场包括住宅和别墅在内，预计有9个项目入市，而去年此时，北京住宅市场有34个项目入市。有分析认为，今年调控收紧，以及商办“限购”后，北京住宅市场供应“低迷”已成常态，今年9月也将成为史上最黯淡的“金九”。

　　对此，严跃进认为，今年楼市旺季会有一定降温，但是更多集中在一线城市和部分热点二线城市，三、四线城市仍将迎来销售高峰，“尤其一些中部城市，比如河南、湖南、湖北这些地方的销售数据，我认为表现会比较不错，所以‘金九银十’的黯淡成色，我认为会形成市场分化的特征。”

(央视)

夏季的酷热渐渐消退，凉爽的秋天正在到来。在这个旅游的好季节，首开香溪郡(楼盘资料) 为您倾情准备了一份惊喜大礼，只需动动手指，就有机会免费获得最高2万元的现金大礼，给心爱的她/他一次浪漫之旅，亲爱的小伙伴们，还不赶紧报名参加？

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大美香溪，通州洋房即将入市

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2017年底前，北京四大领导班子即将入驻通州，通州价值飙升风潮再次来袭。抢占通州先机，把握洋房置业良机，就趁现在。品鉴热线：400-819-1111转610587

星空一直在，但只有在合意之地，才能让仰望成为心的神游。四季一直在，但只有找到心灵的故园，才能让物理的时序铺陈为岁月的风华。在后工业时代，心灵的归乡并不是简单地回到记忆的原点，而是让心中的故园向生活主场靠近，在全新的精神家园里，让记忆有机迭变。

鸡鸣山实景图

“比城市更温暖，比乡村更文明。”北京桃李春风，这是蓝城写给北京的一首归田园歌，这一缕来自江南的春风，将让多少归心遇见故知？

归田园 |荷锄肩月鸡鸣山,被深藏于京城的世外桃源

“飘落人间的天堂。”这是蓝城集团董事长宋卫平先生心中的小镇世界。为了打造这样的小镇，自然天赋是每一个蓝城落址的重中之重。北京桃李春风位于张家口下花园区，境内山、丘、川、滩共存，鸡鸣山、玉带山、燕洞山遥相呼应，戴家营河、洋河、东河三河并流，汇流后入永定河。山河辉映，草木繁茂，远离尘嚣，微风含香。下花园区的负氧离子含量每立方厘米最高可达22000个，全区森林覆盖率超过30%，人均公园绿地达40平方米。

不管你来自祖国的东南西北，只要来到这里都会发出惊叹，没想到北京西面还有这样的世外桃源。然而，她藏在深闺人未识的日子即将成为过去，鸡鸣山下约3800亩的田园风光已经纳入北京桃李春风的蓝图，也开始成为深爱田园小镇生活者的梦想。“经纶世务者，望峰息心”，在北京桃李春风，你会遇见回忆里的星空，遇见来自林间的晨风，遇见泉水轻快的歌唱。你甚至可以重操锄头，做一片土地的主人，做一片庄稼的保姆，分享你羡慕的农人之苦辛与快乐。用来自土地的质朴，打破城市的浮躁，洗去尘霾，回归纯洁。

归未来|世界聚焦下花园

认知中国的又一个窗口,蓝城·北京桃李,一片优美的土地，总会有前人的深情眷顾和吟唱。自辽国萧太后在此扩建下花园后，更是吸引了无数名人墨客，佛道儒三教汇聚，景点古迹俯拾皆是。如果说胜迹只是历史的馈赠，那么世界性的关注才是一片土地面向未来的全新动力。近年来，下花园政府成功引进中英智慧产业园、华北地区最大的免税店四方馆、京西驿站水镇、红酒养生特色小镇、科技小镇、国际智慧环境产业园、多要素产品交易中心等众多高端项目。

北京桃李春风效果图

随着京津冀一体化战略的实施，随着2022年北京-张家口冬奥会的临近，随着京张高铁项目的动工，下花园已然成为北京西的一块热土，也将成为世界认知中国的又一个窗口。被国际目光垂顾的北京桃李春风，在平静的表面上潜藏着未来的无限可能。

冬奥会示意图

归院落|月色溶溶何家院

风靡江南的中式小院

蓝城的每一座小镇总是能够秒杀都市人的那份归田情怀，除了无可比拟的自然环境，更有其令人一见如故、流连忘返的中式院落。据悉，风靡江南的中式小院，将是北京桃李春风的亮相之作。院落式的居住环境可以营造出较强的安全感、归属感和凝聚力，亲朋好友来做客，不仅可以在客厅，还可以在院子里的花草间聊天喝茶。主院、侧院的设计，打开建筑的每一扇窗，都能看到不同的风景，是生活与风景的融合。

作为蓝城中式产品的升级版本，北京桃李春风不仅仅让记忆中的家园姿容重现，更在于其以全新的空间内涵，满足现代人的颐居理想。院子回来了，失联的自我也就回来了，生活本该有的涟漪也就回来了。

归生活|小镇相见是故知

倾力打造全龄化颐乐小镇

蓝城认为，幸福是可以创造和预设的。北京桃李春风小镇中心是为小镇居民精心打造的文化生活公共空间，汇集健康、教育、颐乐、文化等诸多内容，是小镇人的聚集中心、生活中心和精神中心。小镇作为一种复合型地产作品，开发和服务不仅仅是一种理念和追求，更是一种内力和修为。

示意图

不是每一个开发商都能像蓝城那样为此做好了足够的准备。在蓝城诞生地浙江，蓝城意味着一流的教育、医疗、体育、养老、度假资源的拥有者或合作者。小镇提倡“所有人为所有人服务”的新型自治管理模式，通过邻里文化、家人文化和小镇公约的施行，成就一个人人心安的熟人社会。而且还将以小镇中心完整的硬件配套为基础，配套轻养老定制化设计、大健康管理服务系统、APP智能服务平台、时间银行……全方位覆盖居住、健康、教育、农业、商业等多个维度，打造美好生活。

在这样一个全龄化颐乐小镇，每一个小镇成员都将回归自由，回归快乐。

从江南到北京,宋卫平将小镇梦想带入千家万户,北京桃李春风将千家万户的梦想带进现实,吾心安处即故乡,故乡，在远方，也在脚下。

　　（原标题：政经谭 | 国土部：完善土地供应政策体系 落实产业用地政策）

　　房地产离不开政策与宏观经济、金融大环境。高屋建瓴、大处着眼，才能真正读懂房地产。

　　国土部：完善土地供应政策体系 落实产业用地政策

　　为了推进土地资源要素精准高效配置，全面提升建设项目节约集约用地水平，日前陕西省国土厅下发《关于进一步加强和改进建设用地计划管理工作的意见》，明确规定了今后各地新增用地计划指标将与流量计划、存量计划使用相挂钩，对未按挂钩比例使用计划的地市，将暂停受理和审批新增建设用地；反之，则给予新增计划奖励。

　　据观点地产新媒体了解，《意见》对土地利用年度计划的编制、下达、执行、考核、奖惩等各个管理环节进行了改进和优化。按照规定，今后我省将对国家下达的新增用地计划(增量)、政策专项计划(流量)，省级确定的盘活存量建设用地计划(存量)以及补充耕地计划统筹管理，按照“先存量、再流量、后增量”的顺序安排年度计划指标。

　　同时，新增建设用地计划实行省、市、县分级保障制度。省级确定的重点项目，符合年度省控计划统筹安排条件的，实行实报实销；市、县主导的项目，计划指标切块下达，由市、县统筹。对利用存量用地和完成易地补充耕地任务先进市给予新增用地计划奖励。

　　在土地供应上，对于保障性安居工程用地、农业农村发展用地、农民建房用地、国家扶贫开发工作重点县和集中连片特困地区县用地，继续按照中央及省上要求的数量和分配原则，优先予以保障。全省移民搬迁建设用地指标实施兜底保障。对于省上扶持发展的重点产业，确定当年度实施的基础设施、民生工程和其他重大项目，在符合省控计划使用条件下，实行应保尽保。各市(区)新增计划使用必须要优先保障基础设施、民生工程、新产业新业态建设用地项目，一般工业、商服、商品住宅项目，原则上不再安排使用新增建设用地计划。

　　陕西省国土厅今后将加强计划使用管理。每年7月和次年1月，分别对各市(区)上半年和全年的土地利用计划执行情况进行中期检查和年度评估考核，并依据各市(区)当年增减挂钩和盘活存量计划使用情况、耕地占补平衡任务完成情况、节约集约用地考核情况，在下一年度新增建设用地计划中进行计划指标奖惩。

(观点地产网)

　　（原标题：房企迎来最风光半年业绩 下半年业绩或将回落）

　　最近，上市房企纷纷发布今年上半年业绩，不少房企的业绩亮眼，平均净利润率在连续三年低于10%之后再次站稳两位数之上。多家龙头房企的销售业绩更超过预期，虽然遭遇楼市严厉调控，但市场表现依然乐观，从全国看，房地产销售面积与金额再次刷新历史同期纪录。业内人士表示，上半年由于调控加码的影响，出现了成交量放缓的现象，但对上市公司来说，过去两年的楼市爆发期，随着房源交付，令上市公司年报进入结算利润环节，也让房企迎来销售业绩与利润上涨最迅速的一年。不过，从市场走势看，随着一、二线城市的调控持续收紧，预计房企在下半年的数据会有明显回落，市场涨幅逐渐放缓。广州日报全媒体记者刘丽琴

　　广州日报讯

　　（全媒体记者 刘丽琴）近段时间房企密集发布半年报，据不完全统计，目前已发布半年报的上市公司有近90家，港股近10家， A股78家。78家A股上市房地产公司合计营收2940.7亿元，净利润达到了341.3亿元，净利润率达到了11.6%。 过去三年，A股上市公司的平均净利润率已连续三年仅为“个位数”，而今年上半年利润率则再次冲上“双位数”。从房企数据表现看，超过七成企业的净利润明显上涨。

　　平均净利润率上“双位数”

　　中海上半年房地产合约销售总额为1273.2亿港元，同比上升33.7%。碧桂园今年前6月共实现合约销售额约人民币2889.1亿元，合约销售面积约3226万平方米，同比分别显著增长131.0%和106.3%。招商蛇口今年前6月实现签约销售额537亿元，同比增长74%，签约销售面积288万平方米，同比增加48%。中国建筑上半年实现合约销售额1223亿元，同比增长49.9%。万科上半年实现销售金额2771.8亿元，同比增长45.8%；实现营业收入698.1亿元；实现归属于上市公司股东的净利润73亿元，同比增长36.5%。

　　此外，保利置业中期盈利6.29亿港元，较去年同期增加973.1%；瑞安房地产半年营收增185%至102亿元，毛利率43%；远洋集团中期溢利26.68亿元，营业额同比升85%；富力上半年纯利24.8亿元，提升全年协议销售目标至800亿元；龙湖地产(龙湖·时代天街 龙湖·香醍溪岸)上半年营业额186亿元；融创中国半年毛利同比增80%。

　　全凭去年业绩结转造就

　　为何在严厉调控的背景下，房地产行业数据依然出现全面上行的局面？中原地产首席分析师张大伟认为，虽然今年楼市持续调控是主调，但市场的影响在二季度末才出现，叠加上2016年末的结转，所以大部分房企依然收获了史上最丰盛的“半年盛宴”。从市场看，虽然调控抑制了部分城市的房地产市场，但从全国看，整体市场依然同比上涨。由于2015年、2016年的销售火爆，市场主要房企可结算货值充沛，业绩较为稳健。

　　强者恒强 行业集中度更高

　　从已公布业绩预告的房企来看，预亏的均为转型或者中小型房企，以房地产为主业的房企业绩均为正增长。房地产行业内的整合也更加明显，行业集中度更高，大房企在这场游戏规则变化的角逐中显然更具优势。

　　但业内人士表示，下半年行业并不乐观。从市场走势看，随着一二线城市的调控收紧，预计房企在下半年的数据会有明显的回落。大部分房企都在2016年拿了比较高价的地，与此同时，各种融资渠道压力逐渐增加，很多房企的资金链出现紧张，在销售持续放缓的情况下，2018年上半年房企的风险可能加大。

　　业绩发布

　　恒大：上半年合约销售2441亿元，净利润率12.3%，同比升4.2%

　　8月28日，恒大发布中期业绩，今年上半年，完成合约销售2441亿元，净利润率12.3%，同比上升4.2%。但并不仿效其他“千亿房企”上调销售目标。董事局副主席、总裁夏海钧在中期业绩发布会上表示，恒大回归A股受到市场高度关注，合共两轮战略投资已引进700亿元，下半年计划引入第三轮战略投资，预计引入300亿~500亿元，这一轮引入完成后，将正式提交上市申请。

　　根据恒大中期业绩数据显示，截至2017年6月30日，恒大总资产为14929亿元，比2016年年底增加10.5%；总借贷6735亿元，较2016年年底增加3.9%，现金余额2699亿元，较2016年年底减少11.3%。根据恒大的战略构想，该集团将从规模型发展转变为“规模+效益”发展，净负债率力争从目前的240%逐年下降，争取在2020年6月末净负债率降至70%左右，并在未来长期维持这一水平。

　　恒大地产的产品主要分为以下三种：恒大华府(楼盘资料) （资料、团购、论坛），为高端住宅产品，占比5%左右；其次是占比七成多的“刚需”和改善型产品，以恒大绿洲、恒大雅苑或恒大城命名；此外，恒大金碧天下（资料、团购、论坛）占比两成多，为旅游地产产品。恒大的核心业务利润为273.0亿元，较2016年同期上升249.6%，核心业务利润率为14.5%，较2016年同期上升5.6个百分点。

　　绿地：沪港两地上市公司均交出靓丽成绩单

　　8月25日和29日，绿地在上海（楼盘）和香港上市的两个企业分别公布了2017年上半年业绩，两家上市房企均交出一份靓丽的成绩单。绿地上海实现营业收入1260亿元，净利润62亿元，较去年同期分别增长16.62%和30.80%。绿地香港上半年实现合约销售金额162.5亿元，同比增幅77%；销售面积128万平方米，增长85%。下半年，绿地将契合国家政策，在特色小镇、产业地产和长租公寓三个方面发力。至于土地布局，将着眼在长三角、珠三角区域收购优质地块。

　　广州日报全媒体记者李凤荷

(华龙网)

　　在“吃下”乐视和万达资产后，9月1日，融创中国召开了自己的中期业绩发布会。根据其2017年中报，上半年融创中国实现营业收入133.3亿，同比增长26%，净利润为13亿元，同比增长了近17倍。

　　在发布会上，融创中国董事会主席孙宏斌先后谈到了上半年入手的乐视和万达，表示要全力把乐视做成好公司，同时融创未来和万达还会继续合作，合作项目数量至少还会有20个。他甚至还表示“舆论对贾跃亭批评得有些过分”。

　　对于备受外界关注的融创负债率情况，融创方面则表示，主要原因并非现金流紧张，随着业绩和利润的集中释放，净资产会得到增强，融创具备降低负债率的基础。

　　【谈负债】

　　负债率涨破90%，“并非资金紧张”

　　融创在房地产业内有“并购王”之称。数据显示，融创中国自去年以来，对外发起的收购案将近20个，总金额超过1300亿元。2017年，花150亿收购乐视网、乐视影业、乐视致新部分股权，斥资438亿接盘万达13个文旅项目，拿下金科股份、北京链家、天津星耀、重庆华城富丽等多个项目的股权。

　　在大举“买买买”的同时，融创的负债也日益攀升。中报显示，截至2017年上半年，融创中国的资产负债率达到了91.92%，较2016年末的水平再度上涨4个百分点，创下了过去十年的新高。

　　在发布会现场，融创将今年的销售目标由原来的2100亿元调整为3000亿元。融创中国董事会主席孙宏斌表示，考虑到公司拥有较高储备，下半年将不拿地、少拿地、缓拿地。此外，融创土地储备在接近2万平方米后，开始降负债、增利润。

　　中经联盟秘书长、优铺网创始人陈云峰表示，融创今年的3000亿目标与其土地储备、营销能力、大规模的并购策略相挂钩，业绩是可期可取的。唯一担心的是大规模并购，可能存在的资金链安全问题。

　　融创相关负责人在业绩会上解释称，融创的负债率上升是阶段性的，一是加大土地储备，二是超过2000亿的已销售物业尚未交付结转并相应增厚股东权益。分子扩大而分母滞后，导致负债率短期上升。

　　融创中国执行董事及行政总裁汪孟德表示，负债率上升并非现金流紧张，而是融创已经发展到这一阶段，“随着业绩和利润的集中释放，净资产会得到增强，融创具备降低负债率的基础。计划到2019年净负债率和总资产负债率都降低到70%以下。”

　　数据显示，截至今年6月底，融创拥有现金余额924.09亿元，较2016年底的698亿元增长约32.4%。

　　融创执行董事、行政总裁汪孟德介绍，融创并未受到金融机构排查融创信贷风险的影响，与金融机构沟通顺畅，目前融资情况正常。

　　【谈乐视】

　　投资乐视已亏3.92亿，“账目没问题”

　　在昨天的中期业绩发布会上，融创中国董事会主席孙宏斌还谈到了乐视。孙宏斌甚至表示，“以前我总说我的人生没有遗憾了，现在我要做的事情，就是一定要把乐视做好。”

　　从现场传来的图片上看，孙宏斌在说这番话时，眼里含着泪水。

　　在2017年半年报中，融创中国公布了投资乐视网和乐视致新的收益情况，两笔投资已经亏损了约3.92亿元。同时，融创中国称，融创所投资的乐视网、乐视致新受到了外部负面影响，业务有所波动，融创处于谨慎性考虑，对乐视网和乐视致新的投资计提减值拨备11.1亿元。

　　不过昨日孙宏斌表示，“我们在乐视方面没有做错事，账我们看得非常明白，没有遗漏。7月5日，我们改组了董事会，相信这种切割对乐视，对投资者都是好事。”

　　此前公布的乐视半年报显示，今年上半年，乐视网偿还了贾跃亭和姐姐贾跃芳260万元和4.3亿元的借款。乐视网今年上半年亏损6.37亿元。在刨除被银行冻结的款项和相关项目保证金后，乐视网能够动用的现金大约为8亿元，但其未来一年要偿还的债务已达到40多亿元。

　　孙宏斌昨日表示，“做企业有可能成功，也有可能失败，企业遇上问题要断臂求生，破釜沉舟，很遗憾的是，老贾（贾跃亭）处理不坚决，连一根羽毛都不愿意失去。但老贾确实没拿钱回家，我们的账是能对上的，我们应该鼓励创新，容忍失败，心怀善意，把乐视做成好公司。”

　　孙宏斌还表示，投资乐视很值得：“35元的股票收购价看似是贵了，但用150亿做产业却很便宜。乐视产业的前瞻性很强，是第一个做智能电视、互联网电视的，也是最早做内容产业，有很多好的电视剧、电影，自制能力强。”

　　对改组后的“新乐视”，孙宏斌也表达了较大的信心，“新乐视，包括上市公司、乐视致新、乐视影业，团队都很强大，非常重视产品极致、科技创新、客户体验，这是乐视能够继续发展的基础。新乐视的商业模式跟过去完全不一样，通过分销、卖版权等围绕内容进行收入，还有广告收入。”

　　【谈万达】

　　和万达合作项目至少还有20个

　　今年7月接盘万达13个文旅城项目资产包后，在中期业绩会上，孙宏斌再次就万达的合作进行表述。

　　孙宏斌表示，万达在现有的13个文旅城项目之外，还将建设7个左右的万达文旅城，融创与万达有望在这些文旅城项目继续合作。最新的一个合作项目将是甘肃万达项目，合作比例会有所变化，不再是融创持91%的权益，“持股比例也许是三七分，四六分，二八分”。

　　孙宏斌透露，融创下一步可能会与万达合作一个大健康城（资料、团购、论坛）项目。同时，融创未来和万达还会继续合作，合作项目数量至少还会有20个。

　　据透露，融创下一步沿着文化旅游、娱乐、健康、教育，向消费升级领域转型，会持有万达城里的酒店、乐园、东方明珠、影视城等。跟万达合作后，融创未来变成文旅产业物业最大的持有者。

　　最新资料显示，融创目前已经完成对哈尔滨、合肥、南昌、西双版纳四家万达文旅城的接收工作。而关于万达文旅城项目的利润贡献，融创方面表示，正在梳理过程中，相信今年、明年、后年都会有利润贡献。

　　孙宏斌昨日还表示，融创坚定地看多中国，在境外一点投资都没有，也看多中国的消费升级。“我们坚定支持宏观调控，坚信行业发展会有好的结果，因为调控会让行业发展更健康，所以中国的地是安全的，房地产是安全的。”

　　本版采写/新京报记者 张晓兰 朱星

(新京报)