6月14日，国家统计局发布的全国房地产开发投资和销售情况数据显示，1月份至5月份，全国房地产开发投资46075亿元，同比增长11.2%，增速比1月份至4月份回落0.7个百分点。

对于房地产投资的变化，国家统计局新闻发言人付凌晖表示，今年以来房地产投资增长保持基本稳定，总体来看，仍然是一个比较高的增速。从市场的情况来看，4月份70个大中城市商品住宅销售价格显示，一二三线城市新建商品住宅价格环比涨幅在0.5%-0.8%之间，二手房房价环比涨幅在0.4%-0.6%之间，基本保持稳定。各地在坚持“房住不炒”的政策定位下，持续稳地价、稳房价、稳预期，房地产市场保持稳定是有基础的。

1月份至5月份，房地产开发企业房屋施工面积745286万平方米，同比增长8.8%，增速与1月份至4月份持平。1月份至5月份，房地产开发企业土地购置面积5170万平方米，同比下降33.2%，降幅比1月份至4月份收窄0.6个百分点；土地成交价款2269亿元，下降35.6%，降幅扩大2.1个百分点。

58安居客房产研究院首席分析师张波在6月14日接受《证券日报》记者采访时表示，1月份至5月份的土地成交面积和金额下降趋势并未改变，资金监管的阀门“微收紧”直接影响到房企拿地的心态。值得关注的是，土地市场依然保持“热点恒热”，杭州、武汉、合肥、郑州、苏州、宁波等热点二线城市的土地市场近期热度依然较高。

从商品房销售和待售情况来看，1月份至5月份，商品房销售面积55518万平方米，同比下降1.6%，降幅比1月份至4月份扩大1.3个百分点。其中，住宅销售面积下降0.7%，办公楼销售面积下降12.2%，商业营业用房销售面积下降12.9%。商品房销售额51773亿元，增长6.1%，增速回落2个百分点。其中，住宅销售额增长8.9%，办公楼销售额下降12.3%，商业营业用房销售额下降9.7%。

5月末，商品房待售面积50928万平方米，比4月末减少453万平方米。其中，住宅待售面积减少413万平方米，办公楼待售面积减少22万平方米，商业营业用房待售面积减少28万平方米。

6月14日，易居研究院智库中心研究总监严跃进在接受《证券日报》记者采访时表示，今年1月份至5月份，商品房销售面积同比跌幅为1.6%，目前已出现了连续4个月负增长的现象，而且跌幅有小微的扩大。虽然3月份开始各地房屋销售略有小阳春的态势，房屋销售表现总体还不错，各地购房情绪也略有好转，但5月份的市场数据说明楼市回暖是有阻力的，尤其是部分三四线城市可能会继续步入降温的通道之中。

严跃进表示，今年5月份商品房待售面积同比跌幅为9.1%。这条曲线走势和预期是一致的，即继续下跌，但下跌的速度是越来越缓了。总体上说，去库存已经进入到后续阶段，去库存的速度不会加快。当然特殊点在于，目前房企销售部分还是面临去库存的问题，所以预计会出现打折促销的动作。

张波表示，预计未来调控的松紧变换将成为常态，松紧变换在二线城市的体现更为明显。市场热度较高的城市，尤其是二线城市未来加码的空间更大。3月份至4月份房价持续上涨幅度较高、土地市场较热的城市，未来或将面临“微收紧”。

从国家统计局6月14日发布的前5个月全国房地产开发投资数据来看，虽然同比增速有所回落，但仍保持着两位数的增长。同时，近两个月多地继续收紧楼市调控政策。

来自中原地产研究中心的统计数据显示，仅4月份、5月份，各地出台的有关房地产市场的调控政策就合计约101次。而从各地出台的政策内容来看，分化趋势进一步加剧。

例如，同为江苏的两个热点二线城市，南京放开高淳区限购、但苏州却收紧调控手段，并规定全年房价涨幅目标必须控制在5%以内；再比如近日东莞出台土拍新政，为土地市场降温，但紧接着，湖北恩施州恩施市房地产协会发布的自律性文件《关于稳定恩施房地产市场价格预警的通知》，又在一定程度上显露出“托底”的意味。

58安居客房产研究院首席分析师张波在接受《证券日报》记者采访时表示，今年全国楼市的分化趋势将更加明显，主要体现在热点二线城市恒热，三四线降温城市增多。基于此，预计未来各地在调控方向上会更为清晰地体现出“因城施策”的特点，即下半年出台限制房价涨跌的城市数量或不断增多。虽然通过行政手段对房价进行直接调控会缺乏市场调节的“柔性”，但这也是当下实现“三稳”最为直接的手段。

以土地市场来说，继5月11日苏州出台土拍新政，提出土地竞价超过市场指导价10%至25%后转为一次报价出让方式后，6月6日，东莞也将土拍价格调整为“限价+一次性最终报价”。

“这两次土拍新政的出台，都与前期土地市场行情过热有关。”广东省住房政策研究中心研究员李宇嘉在接受《证券日报》记者采访时表示，从地方政府的主体责任来说，要对本地的房价、地价和租金负责，根据实际情况进行政策调整。也就是说，如果本地房价或地价涨幅超过一定幅度，那地方政府一定会收紧政策，防止炒作预期升温。从东莞此次出台的土拍政策来看，在一定程度上消除了过去单一价格考量下的弊端，如后续可能会出现的非理性抢房、抢地，以及因过分冒险而导致的豪宅化倾向等。

李宇嘉预计，随着土地市场过热的城市陆续收紧调控政策，预计由二线热点城市（包括“新一线”城市）引发的“地市热”将得到控制。

整体上看，今年在住建部两次预警房价涨幅过快城市、多地收紧公积金政策、银保监会加大违规资金流入房地产市场监管处罚力度，以及各地出台的“量体裁衣”式调控政策影响下，仅从新房市场角度来看，降温趋势愈发明显。

来自易居房地产研究院监测的40城新建商品住宅成交报告显示，5月份40个典型城市新建商品住宅成交面积环比下降3%，同比下降9%。其中，一线城市成交面积环比增长13%，同比增长35%；二线城市成交面积环比下降5%，同比下降3%；三四线城市成交面积环比下降2%，同比下降29%。

随着城市更新的加速、消费的升级、科技的进步，传统商业地产面临着越来越多的挑战。在快速变化的市场环境下，商业地产的竞争日益激烈，结构性过剩问题日趋严重，行业无疑正面临着重构。从招商难到开业难、从运营难到管理难，商业地产行业破局出路在何方？应变、成功之道在哪里？商业地产未来的机会又在哪里？

近日，由每日经济新闻作为秘书长单位主办的海杰汇商业地产精英沙龙活动在弘阳集团举办，国内商业地产领域的大咖们通过面对面交流，探讨房企如何看待和应对当前商业地产行业重构下的破局和成功之道。

行业破局之道取决于模式与规模

蒋达强（海杰汇主席、弘阳集团总裁）：房地产这个市场永远有机会，商业地产更有机会，就看你能不能跟得上城市更新、消费者变化、科技进步的步伐。未来3至5年，商业地产的行业格局会基本形成，大而强的头部企业和小而美的中小企业并存。

对大部分商业地产企业来说，如何在激烈的市场竞争中实现弯道超车？做大规模、品牌，并形成完整商业闭环是关键。

未来商业地产企业，如果达不到1000万至1500万平方米的规模量级，是很难拥有行业话语权的。今后的商业地产要想做起来，必须是明星项目+大本营或大根据地的模式。商业地产如何做大规模？应坚持轻重并举、以重带轻。

祝林（弘阳商业集团执行总裁）：未来商业地产企业没有规模、业绩和影响力，将很难在行业中立足和掌握话语权。做大做强的关键还是要让我们的消费者满意、给商户赋能、激励员工做好服务。

祝林以弘阳为例，具体分析了弘阳是如何通过“弘阳家居”“弘阳广场”双轮驱动战略等核心竞争力，迅速在全国进行复制和落地。

规模问题我们通过模式来解决。弘阳通过以重带轻、轻重并举的模式，实现了规模的快速扩大，以及在行业内的弯道超车，是变成黑马企业的关键之一。

王国庆（鹏欣集团水游城商管副总裁）：对商业地产公司而言，规模固然重要，但如果模式合理有效，小而精、小而美一样可以活得很好。

以南京水游城为例，经过十年发展，从空间结构到品牌组合，从艺术、剧院和花园等业态的创新去拥抱变化、应对挑战。此外，在商业基金、重资产基金、轻资产基金等方面，鹏欣地产也做了很多工作，取得了较好成效

蒋达强：目前商业地产主要过于偏重重资产模式，在轻资产和资管方面，还没有形成一个完整的闭环和商业模式。正是基于上述判断，弘阳近几年通过以重带轻、轻重并举快速往外走，希望以时间换空间，快速把规模、品牌和人才聚集起来。

做好重资产项目，必须具备较好的地段、好的体验、有亮点（如好的IP，创新、丰富的业态）；做好轻资产项目，就要做特色和主题商业。此外，专业的团队、良好的企业文化对企业做大规模并快速复制也至关重要。

祝林：业绩的关键在于运营，而运营的核心在于团队机制。从选人到用人到激励，我们都摸索出一套成熟、灵活的机制。仅仅是奖励机制，我们就有大大小小30多个，像开业奖、运营奖、输出人才奖等。好的机制对于我们提升运营能力，支撑业绩具有重要作用。

做强影响力的关键还是要聚焦，进而整合资源。像在南京，弘阳家居的规模是最大的，进而能够整合行业资源、提高效率。通过轻重并举，我们在落地重资产项目后，迅速落地轻资产项目，依托规模来整合行业资源，把影响力做到区域最好。

王国庆：如鹏欣，目前正在向文旅转型，并尝试做文旅基金。目前鹏欣已签约总建筑面积约2万平方米的南京夫子庙贡院二期项目，并计划将其打造为鹏欣在夫子庙商圈内的标志性商业项目。

未来应挖掘万亿级精神消费市场

欧阳捷（新城控股高级副总裁）：商业地产虽然招商难、运营难、管理难，但商业地产是一个大的趋势。尽管我们依然需要百货类的物质消费，但消费者对物质欲望变得日益淡薄，未来更多的需求在精神消费上。

目前，大多数购物中心和其他商业包括品牌商家大多都集中在零售市场上，而因为租金的短期效应忽视了体验、感悟、分享的精神消费万亿级市场，包括那些场景式体验、碰撞中感悟、修炼式分享等凡是花了钱没有带回来任何商品的消费。

我们已经进入“人民日益增长的美好生活的需要”的新时代，我们必须洞察新时代的商业大趋势。商业应当跳出零售商业过度竞争的大红海，开辟精神消费广袤无垠的新蓝海，精神消费市场的广袤空间难以想象。

王寿庆（旭辉集团副总裁）：我们对于服务的研究太少。中国那么多百货公司不行，为什么日本国内的百货公司就行呢？是因为人家人性化的服务。

目前商业地产之所以会存在招商难、开业难、运营难、管理难等问题，主要有三个原因：其一，部分商业地产企业并不是真正在做商业地产，仅仅满足住宅地产的销售而做商业地产；其二，商业地产操盘人即使有很多创新的想法，但担心失败而不敢将创新付诸实践；其三，商业地产的供应量太大，但一些优质品牌商家的数量并不足以与之匹配。

杨建林（原禹洲商业集团总经理）：消费者对消费便利性的要求，会导致社区商业需求的增长。社区商业未来会是购物中心的一个有力补充，是很大的一个发展趋势。

张亮（苏州恒泰控股集团副总裁）：今年商业地产的市场形势确实比较严峻，也面临着很大压力。从我们苏州中心过去一年的表现来看，写字楼业态的回报率要明显好于零售、百货业态的回报率。

苏州中心总建筑面积150万平方米，其中商业面积达到30万平方米，目前是苏州单体建筑面积最大的商业综合体。去年一年的人流量达到5000万人次，平均每天15万人次，人流量和知名度很大。但我们去年的营业额只有30亿元左右，客单量只有50、60元，并不高。

欧阳捷：如何挖掘精神消费市场？精神消费需要创意引领。未来的商业项目将摆脱百货超市式的标准化，这就需要商业项目操盘手更有思想、更有创意、更有敢为人先的勇气，更有能力、更有定力、更有匠人之心，打造定制化独特性的精神消费引领的商业项目。

商业广场应该多为全客层提供场景式体验、碰撞中感悟、修炼式分享这样的场所，才能发掘和培育商业地产的新蓝海。

王寿庆：破解招商难、开业难、运营难、管理难，一定要在提升服务品质上下功夫。快捷、人性化的服务，对电商的成功具有很大作用；而海底捞的成功，也和其人性化服务有很大关系。把服务研究透了，就会发现有很多商机、很大的市场、很多的机遇。

杨建林：大型商业地产商也许会跨区域布局，但社区商业这个细分市场将会是大型购物中心的一个有力补充。同时，随着城市更新加快，越来越多的存量物业需要通过精细化运营，去挖掘商业价值的最大化。社区商业可以将对投资回报、资产变现的实际需要，与消费者的市场需求很好地结合起来。禹洲今年将结合自身特点，在社区商业领域加大投资力度。

张亮：再如苏州中心，虽然有不少如马术、棒球这类体验式营销业态，但如何进行业态升级、提高坪效，在苏州这类二线城市并不容易。

我们计划通过商业品牌的创新和重新组合，来提高我们的坪效。同时我们也在研究如何将联合办公、长租公寓、酒店、商业广场等不同的业态进行创新性整合，提高我们的投资回报水平。

重构关键在人才建设及新科技应用

吴艳芬（华夏幸福商业事业部总经理）：每个行业都需要创新，商业地产也不例外。市场千变万化，但最终还是取决于两个因素，一个是政策，另一个是商业地产体系化、梯队化的人才队伍建设。

汪帆（隆盛集团商业总经理）：商业地产的重构，表面上看是我们将商业体内原有的业态打散，并重新进行不同的组合。但真正的重构，关键还是在人。

陈演（尚嘉中心总经理）：随着未来5G、AI等科技的发展与普及，商业地产更应通过数字化的手段来提升运营效率、提高客户黏性。

我们在提升服务品质的同时，通过数字化的客户管理系统，对我们客户的消费行为进行精准分析，再通过社群模式，对客户进行点到点精准服务，进而提升客户的黏性和对品牌的忠诚度。

倪敏（东渡国际集团商管事业部总经理）：商业地产项目要应对市场挑战和变化，必须积极运用智能化技术去适应消费者消费行为的变化。特别是在5G、AI等技术在购物中心等业态上的应用，更要引起足够重视。

吴艳芬：住宅地产发展的速度快、规模大，而商业地产发展的速度相对较慢、规模小，且两者量级越来越悬殊，主要原因有两个：一方面与商业地产起步较晚有关，另一方面与商业地产在面对城市更新、消费升级、科技进步时，出现商业地产的人才短缺有关。商业地产行业如果要健康、持续发展，一定要重视商业地产人才的培养。

汪帆：目前商业地产人的综合素质与市场对商业地产行业的要求还是脱节的。商业地产面临着5G、AI等高科技，以及“90后”“00后”等群体消费行为变化所带来的新挑战、新要求，商业地产未来能否成功的关键，主要在于商业地产人的创意是否能够与市场、时代相适应。商业地产要重构的好的话，必须关注商业地产人才的建设。

陈演：正是基于新型数字化工具的运用，在竞争激烈的虹桥商圈内，尚嘉中心过去两年也取得了不俗的成绩。

2016年我们接过来尚嘉中心，2017年我们的营业额增长27%；必须要做营业额，2018年继续保持了两位数增长。要打造商圈，商圈的形成、建筑形态很重要。同时，与政府一起推动美好生活、消费升级的建设，这是我们的理解。

倪敏：如东渡今年底即将在青浦开业的蛙城项目，尽管将会面对周边其他商业地产项目的激烈竞争，但一方面，大家只有在错位竞争中合作整合，才能一起把市场蛋糕做大；另一方面，要积极应用智能化技术，包括5G、AI等技术在购物中心的运用，引导并适应消费者的消费行为变化，进而从容应对行业重构带来的挑战和机遇。

土地是房企生存发展的“血液”，掌握充足的土地储备是保证房企持续发展的必要条件。

选择在哪个区域布局也与企业未来发展息息相关。近期，《长江三角洲区域一体化发展规划纲要》正式发布，上升为国家战略的同时，区域一体化进程全面提速。相比京津冀、粤港澳等城市群，长三角区域整体经济总量更大，这也吸引大批房企来此布局。

机遇与挑战并存，大批房企重仓于此，也让长三角导市场竞争愈演愈烈，“大手笔”背后所带来的隐忧显现。

长三角城市房企 平均拿地占比约34%

据国家统计局数据显示，2018年城市城镇居民可支配收入排行TOP20中，长三角城市占比约45%。“富裕”的长三角，在大多数房企眼中是“重仓”的不二选择。2018年1月至2019年4月，万科、金地、招商蛇口、华夏幸福等全国性企业长三角新增土储占其新增总量30%以上。

万科董事长郁亮此前就曾透露，在投资方面，万科关注的重点是粤港澳大湾区、长三角、京津冀等城市群。据其2018年年报显示，截至2018年末，万科1.1亿平方米的总土储中，约51.6%分布于长三角区域、覆盖25座城市，其土储排名前三的城市分别为杭州、上海和合肥。

无独有偶，据克而瑞机构提供数据显示，绿地控股、保利地产、新城控股等规模房企在长三角地区平均拿地比例也高达约34%。

克而瑞研究院相关负责人李丹称，“为了扩大自身规模，近年来，规模房企纷纷将目标锁定在上海、苏州、杭州、温州、南京等长三角重中之重的一二线城市。如今，‘长三角一体化’上升为国家战略，对于房企而言，把握长三角发展利好意义更为重大。”

房企争相进入也使得长三角区域土地价值迅速上升。据克而瑞研究中心统计数据显示，仅在2019年1月全国成交土地总价排行榜前十名中，长三角城市地块就达到5幅；单价排行榜的前十名中，长三角城市也有4幅位列其中。

“门槛”升高 绿地等下沉三四线

大批房企的到来，抬高了长三角开发“门槛”的同时，也让当地房地产市场竞争日渐入白热化。克而瑞研究院相关负责人朱一鸣称，“在这场房企竞争中，综合实力较强的全国型企业与长三角区域型企业赢得先机。截至目前，万科、中海、招商、龙湖等品牌房企在长三角一二线城市的拿地占比均在50%以上。

以长三角作为大本营的地域型房企也有地缘优势。如新城控股，其在投资核心区域长三角的土储建筑面积近5498万平方米，占总土储的50.2%。2018年，新城在全国化布局更趋均衡的情况下，长三角布局依然占据核心。

部分房企重仓长三角一二线城市时，对成本控能力较强的规模房企则将布局版图向长三角三四线城市转移。

作为此类房企的代表，2018年下半年起，绿地加大对长三角的投资力度，将京沪高铁沿线重要枢纽城市宿州作为深耕“高铁新城”的重要一站，并结合“城际空间站”展开长三角的新一轮布局。一位接近绿地的人士告诉记者，绿地未来将综合“地产+多元化”优势，推动自身战略深化，促进区域产业对接，助力地方产业结构优化升级。

2018年1月份至今，以其高周转、全覆盖的强势拿地策略的碧桂园，则在长三角地区摘得约189宗地块，居长三角拿地规模第一。其中，长三角区域内三四线拿地占比达83%

一位不愿意透露姓名的业内人士告诉记者，“相对其他区域，长三角三四线城市经济良好、消费水平较高，市场可开发空间较大。”

“重仓”有风险 前景需观望

房企对长三角颇为偏爱，大手笔投资有大收获机率，但也同样伴随着风险。

目前，多数千亿房企实现了全国化布局，但从其业绩分布来看，产业的主要分布区域对整体布局影响较大，一旦该区域的市场呈环境发生变动或是遇到政策上的调控与收紧，势必会影响企业整体业绩。

介于现在的房地产市场处于“白银时代”，大规模投资与开发具有较大的不确定性，在一二线城市高价收入的地块在未来的销售额未必能达到企业预期。同时，大批房企的涌入，使市场竞争越来越激烈，企业手中大量囤积的房子面临出售困难或导致市场呈现供大于求的状态，从而影响房产销售价格。

在未来的城市发展中，长三角土地开发规模越来越大的前提下，规模房企依然能凭借自身实力，深耕内需扩大规模与盈利；反之，在市场越来越趋于白热化的情况下，对于以长三角地区为重仓的千亿房企来说，业绩的持续和规模的进一步增长将面临一定压力。(崔陆鹏 赫天雪)

据国家统计局14日发布的数据显示，2019年1—5月份，全国房地产开发投资46075亿元，同比增长11.2%，增速比1—4月份回落0.7个百分点。1—5月份，商品房销售面积55518万平方米，同比下降1.6%，降幅比1—4月份扩大1.3个百分点。1—5月份，房地产开发企业到位资金66689亿元，同比增长7.6%，增速比1—4月份回落1.3个百分点。

一、房地产开发投资完成情况

2019年1—5月份，全国房地产开发投资46075亿元，同比增长11.2%，增速比1—4月份回落0.7个百分点。其中，住宅投资33780亿元，增长16.3%，增速回落0.5个百分点。住宅投资占房地产开发投资的比重为73.3%。

1—5月份，东部地区房地产开发投资25227亿元，同比增长9.7%，增速比1—4月份回落1.1个百分点；中部地区投资9714亿元，增长9.2%，增速加快0.5个百分点；西部地区投资9637亿元，增长18.5%，增速加快0.1个百分点；东北地区投资1496亿元，增长7.1%，增速回落3.5个百分点。

1—5月份，房地产开发企业房屋施工面积745286万平方米，同比增长8.8%，增速与1—4月份持平。其中，住宅施工面积518617万平方米，增长10.4%。房屋新开工面积79784万平方米，增长10.5%，增速回落2.6个百分点。其中，住宅新开工面积59125万平方米，增长11.4%。房屋竣工面积26707万平方米，下降12.4%，降幅扩大2.1个百分点。其中，住宅竣工面积18835万平方米，下降10.9%。

1—5月份，房地产开发企业土地购置面积5170万平方米，同比下降33.2%，降幅比1—4月份收窄0.6个百分点；土地成交价款2269亿元，下降35.6%，降幅扩大2.1个百分点。

二、商品房销售和待售情况

1—5月份，商品房销售面积55518万平方米，同比下降1.6%，降幅比1—4月份扩大1.3个百分点。其中，住宅销售面积下降0.7%，办公楼销售面积下降12.2%，商业营业用房销售面积下降12.9%。商品房销售额51773亿元，增长6.1%，增速回落2个百分点。其中，住宅销售额增长8.9%，办公楼销售额下降12.3%，商业营业用房销售额下降9.7%。

1—5月份，东部地区商品房销售面积22095万平方米，同比下降5.5%，降幅比1—4月份扩大1.2个百分点；销售额27788亿元，增长4.6%，增速回落1.4个百分点。中部地区商品房销售面积15412万平方米，增长0.1%，增速回落2.3个百分点；销售额10872亿元，增长6.2%，增速回落4.2个百分点。西部地区商品房销售面积15788万平方米，增长3.8%，增速与1—4月份持平；销售额11317亿元，增长10.8%，增速回落1个百分点。东北地区商品房销售面积2222万平方米，下降8.1%，降幅扩大3.9个百分点；销售额1795亿元，增长2.3%，增速回落1个百分点。

5月末，商品房待售面积50928万平方米，比4月末减少453万平方米。其中，住宅待售面积减少413万平方米，办公楼待售面积减少22万平方米，商业营业用房待售面积减少28万平方米。

三、房地产开发企业到位资金情况

1—5月份，房地产开发企业到位资金66689亿元，同比增长7.6%，增速比1—4月份回落1.3个百分点。其中，国内贷款10762亿元，增长5.5%；利用外资30亿元，增长38.8%；自筹资金20276亿元，增长4.1%；定金及预收款22395亿元，增长11.3%；个人按揭贷款10251亿元，增长10.8%。

　四、房地产开发景气指数

5月份，房地产开发景气指数（简称“国房景气指数”）为100.85，比4月份回落0.07点。

房企如何去杠杆？“首先可以通过出售资产、项目化解风险；其次是加快销售；此外还可以引入外部战略股东和资本方等方法缓解资金压力，降低杠杆。”同策咨询顾问总监张宏伟分析指出。

卖资产、卖股权、卖项目已经成为一部分企业解决高杠杆燃眉之急的首选方法。从2018年开始，泰禾就旗下多个项目寻找合作方，换取即时的现金回报和未来的现金支持。泰禾在2018年年内曾分别出售过天津泰禾锦辉置业、江阴泰禾、福州泰航、尤溪泰禾、福州泰福100%的股权，总收入约20.67亿元；今年3月22日-27日，泰禾陆续发布公告转让杭州泰禾蒋村项目51%股权、南昌茵梦湖国际旅游度假区项目51%股权、漳州泰禾红树湾项目40%股权，交易方均是世茂，交易对价分别为3.79亿元、18.06亿元、6.34亿元。

泰禾在年报中也表示将以“促周转，抓回款”为业务经营重心，强化管理人员经营意识和现金流意识，坚持资金统筹管理，加强资金管控力度，提高资金使用效率。根据2019年第一季度业绩报告，泰禾集团净负债率为278.8%，同比大幅下降105.69个百分点。“断臂自救”初见成效。

华夏幸福则通过引入外部投资者来缓解压力。2018年7月，华夏幸福向平安资管转让5.82亿股公司股份，占上市公司总股本的19.7%，随着平安集团成为华夏幸福的第二大股东，其财务状况也将得到进一步优化。

克而瑞总经理林波认为，企业降杠杆分主动和被动。企业如果要实现去杠杆目标，在一定程度上牺牲增长速度和市场规模，有意识地压缩整体负债规模；如果要保持相当债务规模的话，则优化债务结构，用长期债务替代短期债务。“目前一些企业短期债务占比太高，现金难以覆盖短期债务，面临资金流动风险，这对企业的稳健运营是非常不利的。”

对于效益和规模的辩证关系，有房企副总裁认为，降低杠杆率的逻辑在于降低负债、做大资产。该房企降低杠杆率也包括相应的两大方向，一方面减少有息负债，另一方面提升资产总额。孙宏斌在融创中国2018年的业绩会上表明了自己的看法：“肯定是效益好，但是没有规模，效益的量级也不对。所以是又要规模又要效益，我们现在有规模了，效益就变成第一位了，所以是不同阶段做不同的事。”在追求去杠杆的安全目标下，孙宏斌指出未来融创中国在拿地方面，会非常小心。

（编辑：李清宇）

尽管部分区域市场仍能擦出升温的火花，但整体来看，房地产市场的下行趋势似乎不可逆转。

6月14日，国家统计局发布今年前5月房地产市场相关数据，多项指标增速出现下滑。其中，前5月全国商品房销售面积55518万平方米，同比下降1.6%，今年以来始终保持负增长。受此影响，房地产投资增速、新开工面积增速、房企到位资金增速均有所回落。

上海易居房地产研究院智库中心总监严跃进认为，在“一城一策”的思路下，一些出现异动的房地产市场很快被调控平息下来。加上融资环境不佳，供需双方都较为谨慎，3月出现的楼市“小阳春”也未能延续。

虽然部分从业者对市场反弹抱有希望，但国家统计局新闻发言人付凌晖仍然强调了监管层的信心，“各地在坚持‘房住不炒’的定位下，持续稳地价、稳房价、稳预期，房地产市场保持稳定还是有基础的。”

东部楼市仍在“筑底”

根据国家统计局的数据，今年1-5月份，全国商品房销售面积55518万平方米，同比下降1.6%，降幅比1—4月份扩大1.3个百分点。商品房销售额51773亿元，增长6.1%，增速回落2个百分点。

单月来看，5月全国商品房销售面积为13433万平方米，虽然略高于4月的水平，但与3月的15727万平方米相比，下降了14.6%。“‘小阳春’只出现在3月，没能再往后延续。”中原地产首席分析师张大伟说。

张大伟认为，正是由于3月楼市出现“小阳春”，才导致调控政策的密集出台，并影响了此后的市场表现。据中原地产研究中心的统计，5月单月，中央部委和地方政府出台的房地产调控措施高达41次。虽然少于4月的60次，但连续两月处于密集发布潮中。

其中，住建部连续预警10个城市的做法，被认为是长效机制的“初试牛刀”，也传递出楼市调控政策不会松绑的信号。

市场降温对房企的投资信心带来一定影响。今年前5月，全国房地产开发投资46075亿元，同比增长11.2%，增速比1—4月份回落0.7个百分点，为今年以来的最低增速。

但这一指标仍然高于去年的水平，也明显高于同期的固定资产投资增速。分析人士认为，这主要是由于过去两年企业获取的土地，都陆续进入开工状态。也即，上一轮市场上升周期带来的正面影响仍在持续。

其他指标中，今年前5月，房屋新开工面积79784万平方米，增长10.5%，增速回落2.6个百分点。同期，土地购置面积和土地成交价款双双下降，降幅均超过三成。

各个区域的市场表现仍然有着明显的层级差异。在房地产投资和销售两项指标的表现中，中部和西部地区均优于东部，东北地区仍是最不活跃的区域。

上海易居研究院指出，东部地区调整时间最长，目前还处于筑底过程中；中部地区降温时间晚于东部地区，处于震荡下行过程中；西部地区最晚启动，降温时间也最晚，目前处于震荡下行过程中；东北地区处于震荡下行和筑底过程中。

各项指标恐继续回落

销售的下滑，还影响到房企的资金状况。今年前5月，房地产开发企业到位资金66689亿元，同比增长7.6%，增速比1—4月份回落1.3个百分点。其中，定金及预售款、个人按揭贷款两项指标的增速均比前4月有所下滑。

在融资市场，房企也遇到了一定的困难，令企业的资金链雪上加霜。

同策研究院数据显示，5月，40家典型上市房企融资金额为367.99亿元，环比下降52.07%，创近一年新低。其中，公司债共融资95.85亿元，较上月的473.13亿元大幅下降79.74%。外币融资亦暴跌93.82%。

北京某房企人士向21世纪经济报道表示，融资政策收紧，是3月“小阳春”引发的楼市调控政策的延续。他表示，从4月开始，房企和购房者的资金端都有所收紧，全国各地银保监局针对违规向房地产放贷开出了罚单。5月底，监管部门还透露，将收紧部分房企公开市场融资，包括债券及ABS产品。

该人士表示，由于大环境不好，各家房企普遍过上了“紧日子”。比如，年初总部给予各地方公司的授权拿地预算相对充裕，但对于高价地仍然严格控制，一旦超过授权价格便果断放弃。

5月中旬以来，包括招商蛇口、建业、金茂等在内的多家房企均发布了项目出让信息，皆因价格过高或项目盈利能力不足。

对于未来的市场走势，多数受访者认为，“调控因城施策、市场平稳回落”将是主要趋势。

前述房企人士表示，近期确有部分地区松绑调控，但总体来看，无论是苏州上报调控方案，还是市场预警等长效机制开始运行，都说明中央和地方政府均留有“后手”。一旦市场再次出现异动，调控政策就会相机而动，从而稳定市场。

严跃进指出，在房住不炒的大背景下，预计短期内全国性的调控政策还不会放松，未来几个月商品房成交面积增速将继续保持持平或小幅下滑。受此影响，房地产企业的资金压力依然较大，拿地开工的积极性也很难快速回升，因此全国房地产开发投资增速将继续回落。

中泰证券则认为，未来重点一二线楼市继续保持平稳，而三四线楼市将趋于回落，从而导致全国销售数据下行。在当前融资环境收紧的情况下，预计土地市场的热度将有所回落，房地产投资增速也将出现下行。

54岁的黄其森能再一次顺利穿越周期吗？

21世纪经济报道记者又一次在泰禾中国院子见到了泰禾集团董事长黄其森。这一次，他没有像以前一样西装革履，而是穿了一件极为显眼的天蓝色高尔夫运动T恤。有人在淘宝上找到了同款，售价约在1400元左右。

这已经是时隔一年半时间。

上一次，21世纪经济报道记者见到黄其森还是2017年12月22日。当时，几家为数不多的媒体接到了黄其森的专访邀请。在这次采访中，黄其森透露：“2018年，泰禾集团销售额的目标是再翻一番至2000亿元。同时，争取在明年上半年将负债率降到79%，下半年降到75%。”但随后，众所周知，泰禾集团不仅没有完成2000亿销售目标，净负债率甚至一度飙升至上市房企第一名。于2018下半年开始，泰禾传出资金链危机，随后便频繁转让项目股权，同时也包括裁员。

黄其森将泰禾这场惊险的变故部分原因归结为“泰禾这些年和媒体公开交流太少了”。他希望“让大家了解真实的泰禾”。于是，这场采访持续了三个小时，黄其森大多独自一人回答媒体提出的问题。回答的内容有不少重复，但从他不太标准的普通话中可以听出，他希望向外界传递的内容：第一，泰禾2018年销售额为1300亿，回款达到了七八百亿，这并不算差。2019年销售目标是1500亿，但未来将更看重回款；第二，泰禾集团未到期的短债都提前做好了安排。今年共有574亿短债，过去五个月偿还了180多个亿，还有300亿左右短债。但这些都做了重新安排和置换。年底刚性兑付的短债不到60个亿；第三，流水不腐，高管流动很正常。当然，这其中有他管理的失误；第四，从近年来拿地战略来看，他判断都非常准确甚至眼光还优于同行。

不过，这些都难掩黄其森是一个冒险者。在金融环境整体收紧的当下，净负债率高达384.49%的泰禾集团又将如何穿越周期？

黄其森去杠杆

“我有朋友买了你们项目。但他非常想知道，泰禾北京院子二期会烂尾吗？”一上来，就有媒体非常尖锐地向黄其森提出了这个问题。黄其森有点尴尬地笑了一下，继而说，“那个项目周边地价已经达到7万元/平方米。你朋友买的时候应该是限价6.8-6.9万元/平方米之间。买到就是赚到。”

问题背后是外界对泰禾集团资金链问题的担忧。根据Wind数据统计，截至目前，泰禾集团净负债率在房地产上市企业中排名第一。根据房地产上市企业发布的2018年年报，泰禾集团384.49%的净负债率水平远高于行业平均水平（77家A股房地产开发企业净负债率行业平均值为60.82%，82家港股房地产开发企业净负债率平均值为74.51%）；此外，2018年，泰禾集团的总资产周转率为13.03%，低于Wind数据库显示的房地产行业30%的总资产周转率平均水平。

深交所也担心泰禾集团的短期偿债能力。于2019年5月8日，深交所发出问询函称，“年报显示，2018年度你公司经营活动产生的现金流量净额139.31亿元，期末现金及现金等价物余额为115.58亿元；你公司短期借款及一年内到期的非流动负债合计金额达574.28亿元，货币资金对此的覆盖比例仅为0.26，同时你公司存货周转率、流动比率、速动比率同比均出现下降。请你公司结合开发项目回款情况、融资能力等，说明你公司相关资金安排，分析说明你公司即期负债的偿债来源以及是否存在短期偿债风险。”

媒体必然会问此问题。黄其森看

似轻松地回复称，“监管部门对上市公司，百分之八九十都有问询，只不过大家对泰禾比较关注，并非针对泰禾一家。”据黄其森说，此前泰禾和100多家金融机构合作，一旦金融机构出问题，遇上兑付，就可能会对泰禾造成一些负面的影响。于是公司从去年下半年开始进行调整，现在就和15、20家金融机构形成战略合作，至今还没有一笔（债务）发生过违约。

坐在黄其森一旁的泰禾集团执行副总裁葛勇补充说，“目前泰禾平均融资成本在8.5%左右，整体有息负债金额相比2018年底有了显著的下降，从1375亿左右下降到不到1200亿，过去5个月在积极去杠杆降负债。目前，泰禾今年未到期的短债已经提前做好了一些安排，去年年底574亿，过去5个月已经偿还180个亿，还有300多亿已经做了重新的安排和置换，到今年年底需要刚性兑付的短债不到60亿。2018年年底和一季度的时候，经营性现金流历史上实现了正值。去年年底大概在130多亿，一季度120亿。”

尽管黄其森笃定表示，“（泰禾）没有出让股权的计划，我自己非常有信心。”但显然，高负债之下，去杠杆势在必行。黄其森表示，未来泰禾还将拿出一部分项目与外部企业合作，即出售项目股权，但不会再像“现在这么疯狂了”。下半年泰禾对拿地比较谨慎，会进行小股操盘或进行品牌输出，不会进行大规模的拿地。

对于外界所传闻的泰禾将要引入战略投资股东问题，黄其森称，泰禾与很多机构有过接触，但目前不方便透露相关进展。“现在合作停留在项目层面，股权层面有一些接触，我们会选择门当户对、志同道合、对泰禾业务有帮助的机构。”

黄其森北上的得意与反思

黄其森总结自己在战略上是“大学生”，管理上是“小学生”。这极为恰当。

黄其森的一生看起来似乎属于天赋异禀，少年得志一类。1965年出生，15岁上大学，毕业后一直在福建省建行工作。1996年在福州创立泰禾集团。在他长达三个小时的采访中，黄其森无法像其他企业家一样采用宏大叙事法预测国内外形势，也不能讲述高深的管理哲学。他甚至直言自己在管理上是“小学生”。那么，这个“小学生”靠什么让泰禾集团销售额冲刺到千亿？黄其森的答案是“时势造英雄”。

“中国房地产确实有泡沫。这其中，最大的泡沫就是人才泡沫。大家也不要感觉自己有什么牛的，无非就是通货膨胀。房地产行业是赶上了好时代，赶上了红利。中国房地产发展太快了，缺乏沉淀。真正应该钦佩的是制造业，是像华为这样的企业，我们要对自己要有客观的认识。”黄其森说。

那么，是什么让黄其森抓住了红利？他的一些朴素的言语可以窥见一二。

“我2002年到北京，人家就跟我说，你在北京做企业，不怕人家骂，就怕没人理你。我想最极端的，也是做得最好的。这方面我最佩服的是潘石屹。他自己还出本书叫《批判现代城》。我觉得做企业还是要有心理承受能力。如果都没有人关注你，这个企业就差不多了。”

“同等量级的企业，有（闽系房企）布局了70多个城市，我们才聚焦二十多个城市。我很早就确定三四线城市不去，东北不去。有哪几个企业像泰禾战略这么清晰的？当时我们在上海、北京、福建拿了800亿元的地，现在1600亿元也拿不下来，当时这种战略谁能看得透？地拿对了，什么就都对了。所以，这次泰禾拿项目出来（指转让项目股权），大家都找上门来，大家流口水。前几年，泰禾在公开市场频频举牌。很多人问我们是不是听到了什么风声？这里面还是对政策的准确理解和把握。”

“同等量级的企业，大部分将总部设在上海。只有泰禾，不只上海，还坚定将总部设在北京。现在能进北京的企业不多了。到北京，眼界和格局都不一样了。对政策把握，泰禾是最精准的。”

能抓住红利的黄其森弱点是什么？是管理。2018年以来，泰禾集团发生了大幅度高管流动以及裁员风波。公开资料显示，2017年以来，泰禾先后有超过10名高管离职或被辞退。2018年，泰禾财务总监罗俊、集团副总裁丁毓琨、集团副总裁兼北京区域公司总裁钱嘉、集团副总裁沈力男等先后离职。2019年4月30日因个人原因，张晋元辞去泰禾集团副总经理职务。2019年1月10日，泰禾集团副总经理郑钟、副总经理朱进康及财务总监李斌辞去所任职务。郑钟主要负责地产业务，而朱进康是泰禾商业板块的关键人物。而因泰禾去年以来的迅速裁员计划，随之也产生了诸多负面信息。

黄其森也坦言，管理上有他的失误存在。“整体来说，还是房地产行业发展太快，连长都要当团长用。这可能就是地产行业的人才现状。我们也能感觉到，和万科、龙湖、融创这些企业相比，还有差距。当然，房地产操盘这是一个很长的产业链，并不是几个人可以解决的，我要做的事尽量控制不犯大的错误，不拿错地，不去错地方。但是人不可能不犯一点错误。这其实就是成长的代价。”

黄其森透露，在管理上，泰禾要进行大幅度调整，要“精总部强区域”。目前公司奖金也跟回款直接挂钩。泰禾目前管理架构主要分为四个区域：北京、上海、福建和广深，未来更多决策就放在第一线，“能听得见炮火的地方”。“举个例子，OA这样的审批流程，当天就要点掉，拖延每次就罚一万块，这也是我们效率的改变。包括引进一些有执行力的人才，现在基本上就是四级变两级，马上拍板，马上决策。”

对于未来拿地策略，黄其森表示，从去年年初感觉市场不对，到今年一年半的时间，泰禾一块地也没拿。接下来，泰禾还是会在二十几个城市深耕，最多会扩张到西安、重庆、成都。泰禾原来有7000亿的土地储备，现在跟世茂合作后，还有6000亿的土地储备。“今年拿地还是要看回笼的资金来确定拿地的（节奏），更多会鼓励小股操盘、品牌输出。下半年，从中美贸易到整体市场，都有不确定性，我们还是保持相对谨慎的态势。”

最后，黄其森说，“做企业，从某种程度来讲，还是给自己定位。泰禾的定位就是中小企业。还是要有忧患意识。”

他不再追求2000亿了。

6月13日晚间，荣盛房地产发展股份有限公司（简称“荣盛”）回复深交所关于其2018年年报的问询函，回复内容长达23页，逐一回复了深交所的10个问题。

5月31日，荣盛收到深交所对其2018年年报的问询函，问询函包括10个问题，涉及短期债务规模、短期和长期偿债能力、现金流量状况、毛利率、资产权利受限等多个敏感问题。

至5月底已偿还114亿短期有息债务

荣盛2018年年报显示，2018年末，流动负债余额为1542.54亿元，占负债总额的比重为80.59%。其中短期借款占比4.8%，一年内到期的非流动负债占比9.14%，以公允价值计量且其变动计入当期损益的金融负债占比0.06%，短期有息负债占负债总额的比重为14%。《问询函》要求荣盛说明短期债务规模占比较大的原因，以及短期负债的偿还情况。

荣盛回复称，在融资过程中，公司为降低资金压力，合理安排借款偿还时间，对同一笔借款业务采取分期还款模式，其中一年内还款的金额计入短期借款或一年内到期的非流动负债。截至2018年底，长期借款因即将一年内到期转入一年内到期的非流动负债金额为155.18亿元，应付债券因即将一年内到期转入一年内到期的非流动负债金额为19.82亿元。这成为导致短期债务规模占比较大的主因。

荣盛表示，经查询部分A股同行业上市公司公告，同行业可比公司短期有息负债占负债总额比重在4.66%-27.19%之间；荣盛的短期有息负债占负债总额的比重为14%，“处于行业中等水平”。截至2018年末，荣盛货币资金303.67亿元，可以覆盖短期有息负债267.93亿元，无短期偿债压力。

对于短期负债的偿还情况，荣盛表示，截至今年5月31日，2018年末短期借款及一年内到期的非流动负债，已按照合同约定按时偿还114.61亿元，占2018年末短期有息债务总额的42.77%，无逾期事项；应付票据偿还9.86亿元，均为到期承兑，无逾期未承兑事项；应付账款偿还149.9亿元，均按约定及时偿还。

荣盛表示，2019年将以项目开发贷款融资为主，以发行公司债券、美元债、中期票据、信托、资产证券化、超短期融资券、定向债务融资工具及其他新型融资方式为辅，拓宽合作渠道，融通银企关系，提高融资效率、降低融资成本，确保公司的资金需要。

短、长期偿债能力未现重大变化

荣盛2018年年报显示，最近三年，荣盛的流动比率分别为1.63倍、1.47倍和1.37倍，速动比率分别为0.59倍、0.5倍和0.49倍，均持续下降；最近三年，资产负债率分别为82.7%、84.68%和84.05%。

《问询函》提问：流动比率和速动比率近三年持续下降，背后有何原因；同时要求荣盛说明其短期和长期偿债能力是否存在重大变化。

就持续下降原因，荣盛回应称，2017年和2018年预收账款的增长比率均高于存货的增长比率，导致流动负债增长比率高于流动资产增长比率，流动比率与速动比率持续降低。

荣盛表示，A股同行业可比上市公司2018年流动比率区间为1.15-1.72，速动比率区间为0.22-0.66；对比来看，荣盛的流动比率和速动比率均处于中等水平，且流动比率同比变动在5%-10%之间，速动比率同比变动在1%-16%之间，变动幅度相对较小。

就《问询函》对短期和长期偿债能力的关注，荣盛认为，“短期偿债能力未发生重大变化；长期偿债能力不存在重大变化。”短期偿债方面，除了截至今年5月31日已偿还的114.61亿元外，剩余短期有息负债在今年6月至12月的偿还金额占剩余短期有息负债的比例分别为13.97%、13.05%、11.76%、20.3%、9.09%、13.77%、18.05%，“偿还节奏比较均匀”。

长期偿债方面，荣盛称，A股同行业可比上市公司2018年末资产负债率在77.97%-91.69%之间，荣盛的资产负债率居于中间相对较低水平。截至2018年末，负债总额1914.02亿元，其中预收账款870.49亿元，占比45.48%，所有者权益总额363.61亿元。“影响公司资产负债率水平的一个重要原因是预收账款金额较大，而预收账款属于风险较小的负债。”

此外，荣盛表示，得益于良好的销售回款，2018年度现金流状况极大改善，经营活动产生的现金流量净额175.12亿元。整体而言，荣盛目前的现金流处于健康水平，有足够的偿债能力，可以保证公司正常偿债和生产运营，有较强的抵御风险能力。

毛利率上升因主要项目所在城市市场回暖

荣盛2018年年报显示，房地产业毛利率为31.23%，同比增长4.07个百分点。《问询函》要求荣盛补充说明毛利率上升的原因及合理性；是否与同行业存在显著差异。

对于毛利率的上涨，荣盛解释，2016年至2017年，荣盛主要项目所在城市房地产市场普遍回暖，公司加大了库存项目的销售力度，同时积极推出新项目，销售规模和销售均价均创新高，导致2018年结转单价较2017年提高818元/平方米，上涨11%。2018年结转单方成本较2017年提高254元/平方米，上涨5%。综合结转单价和结转单方成本因素影响，公司本期房地产业务毛利率同比增长4.07个百分点。

荣盛称，与A股同行业已公布2018年报的可比上市公司相比，荣盛房地产业务毛利率处于中等水平。

6月13日晚间，阳光100中国控股有限公司（简称“阳光100中国”）进一步公告了关于向融创出售重庆阳光壹佰70%股权，还有向佳兆业转让卓星集团全部股本的交易细节。据公告，两项交易将分别为阳光100中国带来4.85亿元的除税前亏损和41.95亿元的除税前收益。

阳光100中国早前表示，2019年将出售优质土地以支持公司流动性缺口。而在昨日的公告中，其还表示出售项目是出于对公司从物业开发商到物业运营商转型战略的考量。不管是战略转型还是业务投资，不可否认的是，资金都是促使阳光100中国“断舍离”的重要动因。

赔本出售重庆两项目，盘活现金、促进转型

今年4月2日，阳光100中国公告了出售重庆阳光壹佰70%股权一事，受让方为融创西南房地产开发(集团)有限公司，总代价约为13.34亿元。阳光100中国获得除税前亏损4.85亿元。

据了解，重庆阳光壹佰的主要资产为位于中国重庆市南岸区的重庆阳光100国际新城项目及慈云寺老街项目。

阳光100中国表示，这两个项目均位于重庆两江新区，适合开发高端物业。考虑到各种因素，并鉴于融创在开发高端物业方面的融资成本及经验，融创或更适合作为项目的开发商，并可为重庆阳光壹佰赚取更大利润。出售事项完成后，阳光100中国的间接全资附属公司仍为重庆阳光壹佰的股东，并可透过收取重庆阳光壹佰分派的股息而获益。

阳光100中国出售上述两项目的具体原因有两点。其一，慈云寺老街项目涉及的搬迁问题需要人力、物力及资金的支持。由于该项目涉及人数较多，搬迁事项会在较长的时间内分阶段完成，在此过程中出现的成本上涨已经超出了该公司的预期。

其二，由于该公司希望由物业开发商转型为物业运营商，上述物业开发项目并不完全符合该公司的战略需要。出售事项有利于加速该公司的战略转型与新业务发展，同时可以调整公司的土地储备结构，增加现金流，持续降低财务风险。

总体来看，“赔本出售”的背后是阳光100中国对于现金流的考量。在今年的业绩会上，阳光100中国方面曾表示，2019年将进行优质土地出售以支持公司流动性缺口，此项收入预计将达到几十亿元至上百亿元。

佳兆业46.61亿元接手卓星集团

昨日晚间，阳光100中国同时发布了出售卓星集团全部股权的具体交易事项。而“转型”与“现金流”成为了两个公告的交集。

4月13日，阳光100中国向佳兆业附属公司凯择有限公司（简称“凯择”）转让卓星集团全部已发行股本的100%，同时向凯择转让总额为2.64亿元的未偿还贷款，总代价为46.61亿元，交易事项带来的除税前收益约为41.95亿元。

卓星集团的主要资产为位于中国广东省清远市清城区龙塘镇的物业开发项目，可开发作住宅用途。该项目地处广清新城核心区，在出售事项前，除一部分基础性的施工工程，并未进行任何实质性的开发。

针对清远市的项目，阳光100中国指出，随着清远市的发展及高铁的开通，市场逐渐成熟，品牌开发商的竞争日渐激烈。该公司意在集中资源及转移发展重点至核心且有较大发展潜力的地区。

此外，该公司还表示，拟将出售所得款项约85%用于偿还债务以增加公司现金流，并结合公司的战略转型，将出售所得款项约15%投资于其他符合公司发展要求的项目。

2019年，阳光100中国定下了150亿元的销售目标，较2018年175亿元的销售目标下调约14.29%。截至5月31日，该集团累计实现合同销售金额30.48亿元，仅完成年度销售目标的20.32%。

从销售目标完成度来说，阳光100中国还需继续发力。而该公司的转型之路步入什么样的阶段，或许可以从即将公布的半年报中窥见一斑。